Rynek długu prowadzi inne aktywa jak na smyczy – Analiza techniczna z dnia 15.03.2021

Rentowność obligacji nadal miesza na rynkach. Złoty pod presją sprzedaży w obliczu wyroku Sądu Najwyższego i wzrostem zakażeń w Polsce. Posiedzenie Fed w centrum uwagi. Powell z trudnym zadaniem wpłynięcia na rynek długu, by w końcu zaciągnął hamulec, czas na udawanie, że problemu nie ma już się skończył. Funt brytyjski na fali, bo Wielka Brytania radzi sobie znacznie lepiej ze szczepieniami niż choćby kontynentalna Europa. 

Tabela. Maksima i minima głównych walut w PLN. Zakres: 18.02.2021 – 15.03.2021.

EURPLN

Wykres kursu euro do złotego, interwał 1-godzinowy

Marzec nie jest jak na razie dobrym miesiącem dla złotego. Doskonale widać to na wykresie EUR/PLN, gdzie obserwujemy “flirtowanie” z poziomem 4,60. Bez wątpienia krajowej walucie nie pomaga dość trudna sytuacja epidemiologiczna w naszym kraju. III fala wirusa, która nawiedziła nasz kraj, może znów spowodować powrót do restrykcji, które mają fatalny skutek dla gospodarki. Nie można też zapominać o wyroku Sądu Najwyższego, który może, choć nie musi, rozstrzygnąć kwestię kredytów frankowych w Polsce. Kluczowa tu może się okazać rola NBP i udziału w pomocy bankom w naszym kraju. Jeśli dojdzie do sytuacji, w której bank centralny będzie potrzebne CHF ściągał z rynku, to zobaczymy dużą presję sprzedażową na notowaniach krajowej waluty. Nieprzerwanie na rynkach dominującym tematem jest rentowność długu. To właśnie jej wzrost determinuje ruchy na innych aktywach. Amerykańskie 10-latki nieuchronnie zmierzają w okolice poziomu 1,70%, podczas gdy na koniec roku było to raptem 1%. Takie poziomy powodują, że kapitał ucieka z innych rynków, lokując środki właśnie w obligacje i to jeszcze w kraju, gdzie jest to bezpieczne. Wzrost rentowności długu powoduje również wyprzedaż na rynkach akcji. Rozchwiany rynek obligacji nie sprzyja także notowaniom złotego, co jest kolejnym argumentem za tym, że EUR/PLN może wybić szczyty z tego roku. Na ten moment oporem pozostaje poziom 4,60. 

CHFPLN

Wykres kursu franka do złotego, interwał 1-godzinowy

Póki co wykresem CHF/PLN nadal muszą interesować się kredytobiorcy frankowi. Czy kwestia tej grupy skończy się po wyroku Sądu Najwyższego, nadal nie wiemy. Analitycy prześcigają się sondowaniem możliwych scenariuszy. Ale pewności, czy ta kwestia zostanie rozwiązana na dobre, nadal nie ma. Druga sprawa to taka, czy będzie zainteresowanie wśród kredytobiorców frankowych, by swoje kredyty przewalutować na PLN. Nie zawsze taka opcja jest korzystna. Na wykresie CHF/PLN widzimy uformowanie się krótkoterminowego kanału spadkowego. Obecnie kurs próbuje wybić opór wynikający z górnego ograniczenia tego kanału. Biorąc pod uwagę, w jakim jesteśmy momencie na rynku, a więc przed wyrokiem SN, do tego z trudną sytuacją na rynku długu, to możemy być świadkami udanej próby. Bez wątpienia do dnia 25 marca może być ciekawie na wykresie właśnie tej pary. Poziom maksimum z ostatnich dni, a więc 4,15 wydaje się mocno zagrożony. Oczywiście nie tylko argumenty wewnętrzne mogą podbijać notowania CHF/PLN. Również trudna sytuacja jest na szerokim rynku. Jeśli rentowność amerykańskich obligacji się nie zatrzyma, to może dojść do wyprzedaży na rynku akcji. Taka panika oczywiście może się przełożyć na wzrost zainteresowania bezpiecznymi przystaniami jak właśnie CHF. 

USDPLN

Wykres kursu dolara do złotego, interwał 1-godzinowy

Wraz z ruchami w górę na rentownościach amerykańskich obligacji umacnia się dolar. Przez moment wydawało się, że amerykańska waluta szczyt ma już za sobą, ale okazała się to nietrafiona prognoza. Początek kolejnego tygodnia przynosi znów ruch w dół na EUR/USD. Koniec tygodnia na głównej parze to poziom 1,1960, podczas gdy dzisiaj jest to już 1,1915. Bezsprzecznie wydarzeniem tygodnia jest posiedzenie Fed w środę. To, że władza monetarna USA jest mocno niezadowolona z rosnących rentowności długu, już wiemy. Jak zamierza sobie z tym radzić, to już jest zagadka. W ubiegłym tygodniu porażkę poniósł w tej sprawie Powell, który w nieudolny sposób próbował zareagować słownie na ruchy w górę na choćby 10-latkach. Czy tym razem szef Fed zmieni podejście, zobaczymy. W centrum uwagi będą też nowe projekcje makro, które się pojawią i mogą zasygnalizować wyższą inflację. Część analityków spodziewa się też, że decydenci z USA wskażą na możliwe podwyżki stóp w 2023 roku. Jeśli rzeczywiście tak będzie, to Powell, zamiast hamować rentowność obligacji, doda jej paliwa do wzrostów. Trudno więc wyrokować, co się wydarzy, ale większa zmienność na rynkach w tym dniu jest niemal pewna. Kurs USD/PLN jest nieco niżej od poziomu 3,8815 z początku marca. Technicznie rzecz biorąc, właśnie ten poziom pozostanie oporem dla dalszych wzrostów. 

GBPPLN

Wykres kursu funta do złotego, interwał 1-godzinowy

Funt brytyjski nadal jest na fali. Nie dziwi więc fakt, że GBP/PLN jest blisko wieloletnich szczytów, a tydzień zaczyna z wysokiego poziomu 5,35. Tematem, który decyduje o sile brytyjskiej waluty, jest świetne tempo szczepienia obywateli z Wysp. Statystyki mówią o zbliżaniu się do poziomu 40% zaszczepionych, co jest jednym z wyższych poziomów na świecie. Odporność stadna, która ma się pojawić, potrzebuje około 60-70% zaszczepionych ludzi. Jeszcze więc trochę brakuje, jednak tempo, w jakim Brytyjczycy działają, powinno stanowić przykład dla innych krajów. Inwestorzy chętnie kupują funta, bo wierzą, że właśnie opanowanie pandemii szybciej niż choćby w Europie pozwoli Wielkiej Brytanii odbić się gospodarczo po wyjściu z UE. Nie bez znaczenia jest też fakt, że Bank Anglii odrzucił kategorycznie cięcie stóp poniżej zera, co również działa na plus dla waluty. Technicznie kurs GBP/PLN zmaga się aktualnie z poziomem około 5,36, który stanowi maksimum z przełomu lat 2016/2017. Jeśli uda się sforsować to ograniczenie to droga do poziomu nawet 5,60 pozostanie otwarta.