Polska rosła szybciej w 2015 – Komentarz walutowy z dnia 19.10.2016

GUS opublikował korektę wzrostu PKB za 2015 rok. Chińczycy opublikowali niemal dokładnie zgodne z oczekiwaniami dane. Już wiemy jak rząd chce połączyć KNF i NBP. Aukcja 12 i 30 letnich obligacji.

Polska jednak rosła szybciej w 2015 roku

Główny Urząd Statystyczny opublikował korektę danych za 2015 rok. Wzrost PKB wyniósł 3,9% wobec wcześniejszych 3,6%. Są to z jednej strony dobre dane dla Polski z drugiej pewien problem. Skoro w 2015 roku osiągnęliśmy jednak lepszy wynik, to poziom od którego będzie liczony wzrost gospodarczy za 2016 rok też rośnie. W efekcie należy spodziewać się słabszego odczytu za 2016 rok. W momencie publikowania słabszych danych złoty powinien się osłabiać.

Chińska gospodarka zgodna z planem

Chińska gospodarka wzrosła w tym roku o 6,7%. Jest to poziom dokładnie zgodny z planem partii. Produkcja przemysłowa rośnie o 0,3% wolniej od oczekiwań czyli o 6,1%. Imponuje za to wzrost sprzedaży detalicznej o 10.7% wobec oczekiwanych 10,6%. Zgodny z oczekiwaniami jest wzrost inwestycji w aglomeracjach miejskich o 8,2%. Analitycy mają pewne zastrzeżenia co do parametrów gospodarczych Państwa Środka. Chodzi głównie o to, że dane z Chin podawane są bardzo szybko po zakończeniu okresu obliczeniowego a ich rewizje są znacznie rzadsze niż w państwach wysoko rozwiniętych. Wątpliwości te szczególnie nasiliły się po pęknięciu bańki spekulacyjnej na chińskich akcjach w połowie 2015 roku. Opanowanie sytuacji zajęło Pekinowi ponad pół roku jednakże od lutego tego roku giełda wróciła na ścieżkę wzrostów. Rynki z radością przyjmują teraz stabilne informacje z Chin.

Znamy projekt ustawy o KNF

Poznaliśmy założenia do projektu zmian w KNF. Zamiast zamachu na niezależność nadzoru pojawia się coś co złośliwi nazwali unią personalną. W sumie jak inaczej określić plan by jedna osoba jednocześnie zasiadała na stanowisku prezesa NBP i KNF i nadal uważać, że to niezależne instytucje. Zresztą cała ta niezależność to pokaźna fikcja, skoro NBP będzie mieć w KNF prezesa i trzech przedstawicieli. W rezultacie ma 4 z 8 głosów i prawo rozstrzygania remisów. Jeżeli zmiana ta wejdzie w życie można śmiało zakładać, że KNF będzie kolejnym narzędziem partii rządzącej w realizacji dobrej zmiany. Oby profesjonalizm zasiadających tam osób nie spowodował poważnych problemów.

Udana aukcja obligacji

Wczorajsza aukcja obligacji pokazuje, że Polska jest nadal atrakcyjna dla inwestorów. Bez większych problemów nabywców znalazły obligacji 12 i 30 letnie denominowane w euro. Z jednej strony nasuwa się pytanie czy dla państwa takiego jak Polska opłacalne jest emitowanie zobowiązań 30 letnich, czy nie lepiej zaczekać na poprawę oceny wiarygodności kredytowej. Z drugiej strony obligacje te uzyskały bardzo korzystne oprocentowanie. Cała aukcja pokazuje, że inwestorzy wierzą w polską gospodarkę w długim okresie na co najlepszym dowodem jest fakt, ze udział polskiego kapitału w tej transakcji nie zbliżył się nawet do 10%.

Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych warto zwrócić uwagę na:

• 14:00 – Polska – produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna,
• 14:30 – USA – pozwolenia na budowę domów oraz rozpoczęte budowy,
• 20:00 – USA – beżowa księga – raport o sytuacji gospodarczej.