Krzysztof Pawlak

PMI z Polski nie oddają rzeczywistego stanu polskiego przemysłu. Owszem oznaki spowolnienia docierają z zachodniej granicy ale skala nie jest aż taka straszna jak sugerują wspomniane badania ankietowe. Notowania złotego w relacji do głównych par walutowych świata nadal w trendach spadkowych. Ocieplenie relacji Chin i USA wspierają optymizm na rynkach. Dobre dane z rynku pracy z USA potwierdzają słuszność wstrzymania się Fed z dalszymi obniżkami stóp w tym roku. Będą nowe wybory w Wielkiej Brytanii, termin 12 grudzień.

Ostatni, krótszy (przynajmniej w Polsce) tydzień zapowiada się niezwykle interesująco. Środowa decyzja Fed kluczowym wydarzeniem tygodnia. Prezes Powell przed trudnym zadaniem, gdyż rynki mocno wierzą w dalsze luzowanie monetarne. Dlatego cięcie stóp na środowym posiedzeniu jest wyceniane na 93%. Już dziś ważne głosowanie w brytyjskim parlamencie, wcześniejsze wybory czynnikiem ryzyka dla funta. Decyzja o przedłużeniu brexitu zaakceptowana przez UE. EUR/PLN bez wyraźnego trendu.

Boris Johnson, premier Wielkiej Brytanii, jest przekonany, że jego kraj opuści Unię wraz z końcem bieżącego miesiąca. Brytyjscy parlamentarzyści mieli głosować nad nową propozycją w sobotę i chociaż dzięki sprytnemu zabiegowi udało się im odłożyć tę procedurę, to i tak dojdzie do niej prawdopodobnie jeszcze w tym tygodniu. Złoty mocny w relacji do euro, franka szwajcarskiego i dolara amerykańskiego. Dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej, które nadeszły z rodzimej gospodarki, sygnalizują lekkie spowolnienie. Słabość USD w ostatnich tygodniach wsparciem dla walut z rynków wschodzących.

Silne trendy spadkowe na głównych parach złotowych. Wyrok TSUE nie po myśli banków, ale też nie ziściły się najgorsze scenariusze analityków. Trzynasta runda negocjacji pomiędzy USA a Chinami wreszcie daje jakąś nadzieję. Trzeba jednak zauważyć, że na razie porozumienie zostało osiągnięte w mniej istotnych kwestiach. Kolejna tura rozmów będzie już znacznie trudniejsza. Państwo Środka musi zdecydować, jaka strategia będzie dla niego najkorzystniejsza. Czy opłaca się podpisanie umowy ze słabnącym politycznie Donaldem Trumpem, czy jednak lepiej zaryzykować i poczekać na wynik batalii o Biały Dom w 2020 roku?

Burzliwy wrzesień na rynkach nie pozwala odreagować na kwotowaniach złotego. Dlatego właśnie obserwujemy wysokie poziomy na głównych parach PLN. Relacje USA i Chin, atak na rafinerię w Arabii Saudyjskiej, chaos w Wielkiej Brytanii, czy słabość europejskiego przemysłu, odpowiadają za odwrót od aktywów rynków wschodzących. Polskie banki z niepokojem oczekują wyroku Trybunału Sprawiedliwości UE w sprawie kredytów frankowych. Na szali może być nawet 60 mld zł, których wpływ na obraz naszego systemu bankowego na razie trudno ocenić. W Wielkiej Brytanii odbędzie się konwencja Partii Konserwatywnej, część obserwatorów liczy w końcu na jakiś brexitowy przełom.