Maciej Przygórzewski

Poznaliśmy odczyt inflacji za listopad. Na szczęście zakończyła się seria obniżek stóp procentowych przez RPP, gdyż jeszcze kilka miesięcy temu taki odczyt przeceniałby złotego ze względu na nadchodzącą nieuchronną obniżkę stóp. Dziś poznamy indeksy PMI dla największych europejskich gospodarek oraz publikacje PMI. Jednak ze względu na zbliżające się środowe posiedzenie FED, ich efekt nie powinien być zbyt istotny.

Rynki pozostają w uśpieniu przed grudniowym posiedzeniem FED. Wczoraj pomimo fatalnych danych z rynku pracy w USA, gdzie liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych wzrosła o imponujące 20%, nie odnotowano reakcji na głównych parach walutowych. W Niemczech trwa wyłanianie koalicji rządowej, wczoraj zakończyło się głosowanie wewnątrz SPD. Meksyk z kolei liberalizuje prawo o wydobyciu ropy naftowej i gazu, a rynki oczekują na dzisiejszy odczyt inflacji w Polsce.

Obecny tydzień podobnie jak poprzedni rozpoczął się bardzo spokojnie, natomiast jego koniec ma potencjał, by wyrwać nas z marazmu. Poznamy dzisiaj ważne dane z rynku pracy w USA, a w piątek odczyt inflacji w Polsce. Złotego wciąż wspiera umacniające się euro do dolara. Tendencja ta nie może trwać wiecznie, tym bardziej, że zbliżamy się do ważnego maksimum z 25 października. Wszystkie te czynniki powinny zwiększyć zmienność na uśpionych przedświątecznie rynkach.

Kolejny dzień mocnego złotego. Inwestorzy wydają się kompletnie ignorować wypowiedzi James Bullarda jakoby już grudzień miał być momentem przełomowym dla programu QE3. Brak naprawdę ważnych danych i dobre nastroje na rynkach sprzyjają złotemu. W USA osiągnięto częściowe porozumienie budżetowe, jednak ma ono raczej charakter symboliczny niż jest realnym rozwiązaniem problemów. Kończy się posiedzenie ministrów finansów w sprawie mechanizmów restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji banków.

Poniedziałek przyniósł umocnienie rodzimej waluty. Jest wiele przesłanek przemawiających za takim ruchem. Po pierwsze jest to wynik dobrej sytuacji za oceanem połączonej ze spekulacjami o końcu QE3. Dodatkowym argumentem jest hossa na polskich obligacjach, które rozpoczęły długo oczekiwany ruch korekcyjny. Spadek rentowności papierów dłużnych nie dziwi, patrząc na doniesienia z polskiej gospodarki. Wczoraj do dobrych sygnałów dołączyła agencja ratingowa Moody’s. Dzisiejszy dzień pozornie nie zawiera ważnych odczytów danych makroekonomicznych, ale konferencja prezesa EBC może nam dostarczyć więcej emocji niż nie jeden odczyt.