BoJ pod naciskiem: czy carry trade zacznie się sypać? – Komentarz walutowy z dnia 03.09.2026
Główna para walutowa świata testuje poziom wsparcia na 1,16. Czy Bank Japonii znów dokonał interwencji na rynku walutowym? USD/JPY prawie 1% w dół. Bank centralny Nowej Zelandii podwyższa koszt pieniądza, mimo to NZD osłabia się na rynku walutowym.
Zmiana na korzyść USD
W ostatnim czasie obserwowaliśmy umocnienie dolara amerykańskiego w relacji do euro – popularny „edek” zszedł z okolic 1,17 do poziomu 1,16. Jest to konsekwencja rosnących szans na podwyżkę stóp już we wrześniu w USA. Jeszcze tydzień temu wynosiła ona raptem 35%, teraz jest to już ponad 60%. Z kolei po stronie euro – a więc EBC – takiej zmiany nie ma, gdyż rynek jest niemal pewny od kilku tygodni, że podwyżka na naszym kontynencie będzie i pokazuje to dobitnie prawdopodobieństwo wynikające z kontraktów na stopę procentową, które aktualnie wynosi 95%. Jeśli chodzi o argumenty po stronie dolara amerykańskiego, to wszystko może się zmienić po danych piątkowych z rynku pracy. Jeśli wypadną słabo, a przynajmniej na ten moment taki scenariusz inwestorzy widzą po danych ADP, które pokazały niski przyrost miejsc pracy, możemy oczekiwać spadku szans na podwyżkę we wrześniu w USA i tym samym odwrót od USD.
Nie ma lekko
Sporo się dzieje na jenie japońskim w ostatnim czasie. USD/JPY ponownie przekroczył granicę 160 w pierwszych dniach września. Wczoraj jednak nastąpił zwrot, a kurs osunął się na południe po słowach członka BoJ. Rynek wycenia 80% szans na to, że na posiedzeniu wrześniowym zobaczymy ruch w górę na stopach o 25 pkt bazowych. Wczoraj jednak przemówienie wspomnianego członka wybrzmiało tak, jakby na stole była podwyżka nie tylko o 25 pkt bazowych, ale nawet o 50 pkt. Trzeba jednak dodać, że ta osoba z gremium decyzyjnego jest skrajnym jastrzębiem, a choćby już na ostatnim posiedzeniu głosowała za podwyżką stóp. Więc trzeba by podejść do tych słów z szerszym spojrzeniem. Niemniej jednak widać, że nerwowość w BoJ panuje spora, co tylko rozgrzewa oczekiwania przed posiedzeniem już za kilka dni. Powodów pośpiechu Banku Japonii jest kilka. Przede wszystkim rosnąca inflacja, a co gorsza przy rosnących płacach, ale również zatrważająca słabość JPY. Czy to oznacza, że słynny carry trade jest blisko upadku? Trzeba być ostrożnym, gdyż pamiętajmy, że nawet po podwyżce stóp w Kraju Kwitnącej Wiśni, różnica w koszcie pieniądza między USA będzie dalej wynosić 225-250 pkt bazowych.
Jastrzębie i gołębie
Nieco bez echa przeszła z kolei decyzja Banku Nowej Zelandii, a trzeba przyznać miała swój wydźwięk na rynku FX, szczególnie notowaniach NZD. Poziom stóp od wczorajszego dnia w tym kraju wynosi 2,75%. Argument za takim ruchem był przede wszystkim jeden, a więc wysoka inflacja w II kwartale, która wyniosła 4,1%. I tyle by było z jastrzębich sygnałów, bo po samej decyzji można już doszukiwać się wyłącznie skierowania w gołębie tony decydentów z Nowej Zelandii i przede wszystkim troskę o gospodarkę, a konkretniej o wysokie bezrobocie, co będzie utrudniać w przyszłości kontynuację zacieśniania monetarnego. Właśnie ta druga część – a więc małe sygnały końca podwyżek stóp – zniechęciły inwestorów i poskutkowały wyprzedażą NZD. Wczoraj w relacji do dolara amerykańskiego zobaczyliśmy osłabienie o ponad 1%.
Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych warto zwrócić uwagę na:
15.45 – Kanada – decyzja w sprawie stóp procentowych,
16.00 – USA – ISM dla usług.
