Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy – Komentarz walutowy z dnia 09.11.2026
W piątek zobaczyliśmy dane z USA. Bezrobocie poszło w dół przez dużo większą od oczekiwań liczbę nowych miejsc pracy. W Chinach ceny dla konsumentów rosną na razie powoli, ale zbliżają się czarne chmury. Perspektywa ratingu Polski została obniżona przez agencję S&P.
Amerykański rynek pracy
W piątek zobaczyliśmy dane z amerykańskiego rynku pracy. Zaczęło się od spadku stopy bezrobocia z 4,2% do 4,1%. Co spowodowało taką zmianę? Najprawdopodobniej znacznie większa od oczekiwań liczba nowych miejsc pracy. Rynek spodziewał się, że w sektorze pozarolniczym będzie ich 65 tys., a tymczasem powstało 165 tys. W sektorze prywatnym miało powstać 64 tys., a powstało 159 tys. Mamy zatem różnicę na poziomie 100 tys. w sektorze pozarolniczym i 95 tys. w prywatnym. Musimy pamiętać, że przy obecnym poziomie zatrudnienia zmiana o 0,1% wymaga powstania około 160-165 tys. miejsc pracy. Mamy zatem zaokrąglenie w korzystną dla USA stronę. Dla samych Amerykanów jest jeszcze jedna dobra wiadomość. Średnia płaca rosła o 3,1%, a nie 2,9% jak sądzono. To wynik nadal poniżej inflacji, ale mniej niż przewidywano. Społeczeństwo ubożeje więc wolniej. Rynki uznały to jednak za dobre dla dolara. Dlaczego jednak? Dobre dane z rynku pracy otwierają drogę do dalszych podwyżek stóp procentowych. Rynki zakładają jednak, że nie będzie to miało znaczącego wpływu na politykę monetarną, a silny rynek pracy jest korzystny dla dolara.
Inflacja w Chinach
Dzisiaj nad ranem poznaliśmy dane z Państwa Środka. Inflacja konsumencka znajduje wyniosła 0,7%. Rynek oczekiwał więcej, bo 0,8%, ale to nadal poziom budzący zazdrość konsumentów w państwach zachodnich. Tam wysoki wzrost cen zmusza banki centralne do podnoszenia stóp procentowych. Z jednej strony ma to ograniczać inflację, z drugiej podnosi koszty kredytów. W Chinach sytuacja nie jest jednak aż tak dobra, jak mogłoby się wydawać. Mamy bowiem jeszcze inflację producencką. Ta wynosi 5,7%, czyli więcej, niż oczekiwali analitycy. Co to oznacza? Jeżeli ceny producentów rosną wyraźnie szybciej niż ceny konsumenckie, marże gwałtownie topnieją. W pewnym momencie presja kosztowa może więc przełożyć się również na portfele Chińczyków. Po publikacji danych juan tracił względem dolara.
Perspektywa ratingu Polski w dół
W piątek, zgodnie z oczekiwaniami analityków, agencja ratingowa S&P zmieniła perspektywę ratingu Polski ze stabilnej na negatywną. Trzeba pamiętać, że chodzi o perspektywę, a nie sam rating. Jeżeli nie dochodzi do gwałtownych zmian, agencje ratingowe najczęściej stopniowo przechodzą pomiędzy poszczególnymi poziomami wiarygodności kredytowej. W przypadku Polski źródłem problemów pozostaje bardzo luźna dyscyplina budżetowa. Nie mamy więc do czynienia z żadną rewolucją, lecz z systemowym problemem, którego politycy od wielu kadencji nie rozwiązują. W rezultacie agencja najpierw obniżyła perspektywę. Jeżeli problem będzie się utrzymywał, a wiele wskazuje na to, że tak się stanie, kolejnym krokiem może być obniżenie samego ratingu. Na razie rynki przyjęły zmianę perspektywy spokojnie. Trzeba też pamiętać, że S&P dokonała tego ruchu później niż inne agencje.
Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych brak ważnych odczytów.
