Cięcia bez zaskoczeń – Komentarz walutowy z dnia 11.12.2025

Kanadyjczycy nie zaskoczyli rynków i utrzymali stopy bez zmian. Amerykanie z kolei je obcięli, ale za to Jerome Powell namalował nam obraz równoległej rzeczywistości. Rynki jednak dalej wierzą w ruch w dół ze stopami w USA.

Jedno cięcie za oceanem

Wczoraj poznaliśmy decyzje dwóch najważniejszych banków Ameryki Północnej. Najpierw o 15:45 zgodnie z oczekiwaniami Bank Kanady nie zmienił stóp procentowych i pozostawił główny wskaźnik na poziomie 2,25%. O 20:00 przyszła kolej na decyzję FED. Również bez niespodzianek – stopy procentowe zostały obniżone, a nowy ich poziom to przedział 3,50–3,75%. Amerykanie podają stopy w formie przedziałów, gdzie dążą, by znajdowała się stawka rynkowa. Konferencja prasowa prezesa Banku Kanady nie zaskoczyła rynków. Powtórzył on, że inflacja jest blisko celu, a presja inflacyjna jest pod kontrolą. Sugeruje to, że stopy są na odpowiednich poziomach. Zwrócono uwagę oczywiście na negatywny wpływ ceł od swojego jedynego sąsiada lądowego. Gdyby doszło do ich zmian w jedną lub drugą stronę, można oczekiwać, że będzie również miejsce na dostosowanie stóp procentowych.

Konferencja Powella

Wczoraj wydarzeniem dnia miała być konferencja prezesa FED, Jerome’a Powella. Po raz kolejny wydaje się, że maluje on bardziej obraz świata, w który chciałby wierzyć, niż ten, który wynika z bieżących danych. Powtarzane jak mantra zapowiedzi spowalniania tempa obniżek stóp procentowych przy obecnych odczytach z gospodarki USA oraz nadchodzących zmianach w składzie FOMC sprawiają wrażenie oderwanych od rynkowej rzeczywistości. Najlepszym dowodem jest fakt, że prezes opowiada tę historię kolejną już konferencje, a na ostatnich trzech za każdym razem mieliśmy spadki stóp. Jeżeli dodamy do tego fakt, że w FED są członkowie, którzy głosowali nawet teraz za podwójną obniżką, widać, że wewnątrz gremium nie ma zgody ze stanowiskiem prezesa. O tym, komu wierzą rynki, najlepiej świadczy reakcja głównej pary walutowej. Dolar w wyniku decyzji i konferencji stracił kolejne pół centa na wartości względem euro.

Jak reagują inne rynki?

Obniżki stóp w USA powinny być korzystne dla inwestycji nieopartych o stopę procentową. Wczoraj przed zamknięciem widzieliśmy duże wzrosty na giełdach amerykańskich. Giełdy europejskie były już wówczas zamknięte, ale widać odbicie w górę dzisiaj na porannej sesji.  Po samej decyzji w górę szło też złoto około 1%, aczkolwiek w nocy mieliśmy korektę części tego ruchu. Przez chwilę decyzja ta wywołała również korektę na ropie naftowej, ale tak jak kurs szybki podskoczył około 1 dolara za baryłkę, tak potem w nocy spadł. Jeszcze krócej optymizm panował na rynku kryptowalutowym. Przez chwilę mieliśmy co prawda ruch w górę, ale dzisiaj rano obudziliśmy się z Bitcoinem o ponad 2% tańszym niż przed decyzją.

Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych warto zwrócić uwagę na:
12:00 – Turcja – decyzja w sprawie stóp procentowych,
14:30 – USA – handel zagraniczny,
14:30 – USA – wnioski o zasiłek dla bezrobotnych.