Ceny rosną z powodu wojny – Komentarz walutowy z dnia 15.04.2026
Wzrost cen w Polsce wynosi znów 3%. Jeśli sytuacja się utrzyma, okienko do obniżek stóp procentowych może w ogóle zniknąć. W lepszej sytuacji są Czesi, którzy mimo wojny nadal mają inflację poniżej 2%. Ropa naftowa jest wciąż droga, ale tanieje – szczególnie w USA.
Inflacja w Polsce 3%
Dzisiaj nad ranem poznaliśmy dane o inflacji w Polsce. W ciągu miesiąca nastąpił skok z 2,1% na 3%. Wiadomo, mamy obecnie na świecie wojnę w Zatoce Perskiej, więc jest pewne uzasadnienie dla takiego wzrostu. Nadal jednak jest to poziom, który jako społeczeństwo odczujemy w portfelach. Nie wszyscy równie mocno, ale szczególnie kierowcy tankujący diesla, który wyjątkowo podrożał od początku konfliktu. Trzeba pamiętać, że są to dane za marzec, kiedy jeszcze pełen wpływ wojny nie był widoczny. Oznacza to, że odczyty za kwiecień mogą być jeszcze słabsze. To z kolei powoduje, że temat obniżek stóp procentowych w Polsce mocno się oddala. Im bardziej oddalają się cięcia, tym silniejszy jest złoty. To między innymi dlatego kurs euro spadł do 4,24 zł.
Ropa znów w dół
Cieśnina Ormuz jest obecnie częściowo odblokowana. Trzeba jednak wziąć poprawkę na to, jak mała jest to część. Przed wojną było to ponad 100 statków dziennie, dziś jest to rząd wielkości 5. Ciężko zatem mówić o stabilizacji, skoro nadal mamy wynik o 95% niższy. Z drugiej strony rynek wyraźnie wierzy w poprawę. Cena baryłki ropy spadła znów w okolice 95 USD. Co ważne, silniejszy był spadek surowca WTI. Jeszcze kilka dni temu baryłka wyceniana w USA kosztowała więcej niż Brent, a dziś – po wczorajszej mocnej przecenie – jest już 3,5 USD tańsza. Dla Amerykanów to oczywiście lepiej. Dla nas niekoniecznie. Zmniejsza się bowiem presja wewnętrzna na prezydenta USA. To wcale nie znaczy, że ropa WTI wróciła do normalnych cen – po prostu są one mniej złe.
Inflacja w Czechach
Czesi pokazali wczoraj dane o wzroście cen za marzec. Zgodnie z oczekiwaniami inflacja wzrosła o 0,5%, co w standardowej sytuacji byłoby dużą zmianą. Musimy jednak pamiętać, że po pierwsze – nie mamy standardowej sytuacji. Po drugie, nawet po wzroście jest to nadal bardzo solidny poziom 1,9%. Po trzecie, w ciągu ostatnich dwóch lat tylko trzy razy widzieliśmy niższy rezultat. Wreszcie po czwarte – główna stopa procentowa wynosi 3,5%, więc gdyby nie ryzyko eskalacji w Zatoce Perskiej, w Czechach wciąż byłaby przestrzeń na dalsze obniżki stóp. Patrząc na reakcję rynków walutowych, gdzie czeska korona umacniała się tego dnia względem euro, inwestorzy nie traktują tych danych jako zapowiedzi rychłych cięć. Gdyby tak było, korona byłaby raczej w odwrocie. Obniżki stóp zmniejszają bowiem docelowo stopy zwrotu z obligacji i lokat, więc kapitał częściej jest wycofywany.
Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych brak ważnych odczytów.
