Przygotowania do kolejnego weekendu – Komentarz walutowy z dnia 27.03.2026

Miniony weekend był relatywnie spokojny na tle poprzednich. To jednak wcale nie oznacza, że ten też taki będzie. Za oceanem trwa dyskusja, co ze stopami procentowymi. Iran zamierza przepuszczać przyjazne statki. Norwegowie również boją się wzrostu cen.

Stopy procentowe za oceanem

Mamy obecnie rosnącą różnicę pomiędzy oczekiwaniami rynków co do stóp procentowych w USA a przewidywaniami samych członków FED. Te drugie prezentowane są w formie kropek na wykresach, zwanych czasem „fedokropkami”. Obecna sytuacja jest o tyle zadziwiająca, że na grudzień kropki wszystkich członków FED znajdują się na niższych poziomach niż wycena kontraktów rynkowych na stopę procentową. Co to oznacza w praktyce? Mamy dwie możliwości. Pierwsza zakłada, że rynki nadmiernie boją się wojny i czeka nas spora przecena dolara po ustaniu walk, związana z powrotem oczekiwań obniżek stóp – niskich, ale jednak. Druga możliwość to zmiana nastawienia członków FED wraz z przedłużającym się zaangażowaniem USA w Zatoce Perskiej i realizacja scenariusza walki z rosnącą inflacją, co powinno sprzyjać dolarowi.

Co z Cieśniną Ormuz?

Teoretycznie Iran deklaruje, że statki państw niebędących wrogo nastawionych mogą przekraczać Cieśninę Ormuz. Na liście tych krajów wymienione zostały m.in. Chiny, Indie, czy Rosja. Taka wiadomość technicznie powinna przecież uspokoić sytuację. Nic bardziej mylnego. Pomimo tej deklaracji ceny ropy naftowej znów idą w górę. Tutaj trzeba pamiętać jeszcze o kilku kwestiach. Po pierwsze, nie wiemy, jak stabilna jest sytuacja. Po drugie, koszty przewozu ropy wystrzeliły w górę, co też wpływa na ceny. Po trzecie, statki nie płyną przez brak ważnych ubezpieczeń. Efekt jest taki, że mamy już 103 dolary za baryłkę, a zbliżający się weekend raczej nie spowoduje, że cena będzie dzisiaj spadać. Zwyczajowo przed weekendem inwestorzy przygotowują się na negatywne scenariusze. Nie możemy oczywiście wykluczyć nagłych wiadomości z Białego Domu, jak to miało miejsce na początku tygodnia.

Norwegia nie zmienia stóp procentowych

Wczoraj – zgodnie z oczekiwaniami – Bank Norwegii nie zmienił stóp procentowych. Pozostały one na poziomie 4%. Rynek oczekiwał natomiast zmiany nastawienia. W rezultacie sam fakt, że na konferencji nie zapowiedziano wycofania się z obniżek, nie jest dużą niespodzianką. Możliwość podnoszenia stóp okazała się jednak pewnym zaskoczeniem. Zwłaszcza że najnowsza ścieżka oczekiwanych poziomów stóp procentowych dla tego kraju wynosi obecnie na koniec roku 4,25%-4,5%. Mamy zatem kolejny bank centralny, który uważa, że obecna sytuacja będzie powodowała nie tylko, że wstrzymanie cięć, ale wręcz może wymuszenie podwyżek stóp procentowych.

Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych brak ważnych odczytów.