Rynki znów uciekają od ryzyka – Komentarz walutowy z dnia 23.10.2026
Na rynkach trwa ucieczka od ryzykownych aktywów, a polski złoty wyraźnie na tym traci. Słabsze dane o sprzedaży detalicznej również mu nie pomogły, choć za przecenę naszej waluty odpowiada bardziej awersja do ryzyka. Turcja tnie stopy, podczas gdy świat je podnosi.
Sprzedaż poniżej oczekiwań
Wczoraj poznaliśmy dane o sprzedaży detalicznej w Polsce. Oczekiwano wzrostu o 6,9%, a otrzymaliśmy 6,7%. To oczywiście wynik słabszy od prognoz, ale nadal solidny. W cenach stałych sprzedaż wzrosła o zaledwie 3,3%, jednak przy obecnej inflacji taka różnica nie powinna być zaskoczeniem. Z kolei wzrost o 6,7% w ujęciu rocznym pozostaje bardzo dobrym rezultatem – to trzecia najwyższa wartość w ostatnim roku. Co z tego wynika? Wciąż wysoki wzrost sprzedaży detalicznej powoduje, że potencjalnie możemy spodziewać się podwyżki stóp procentowych. Dlaczego zatem złoty nie zyskuje? Z jednej strony dane okazały się jednak słabsze od oczekiwań, co naszej walucie nie pomaga. Prawda jednak leży na zewnątrz – na rynku mamy silną ucieczkę od ryzykownych aktywów.
Czego boją się rynki?
Na świecie obecnie trwa ucieczka od ryzyka. Polski złoty od wczorajszego poranka stracił już 3 grosze względem euro. Podobne nastroje widać również na giełdach po obu stronach oceanu. Do tego warto wskazać, że cena baryłki ropy Brent wyskoczyła do 114 USD. Skoro wszędzie jest tak źle, to gdzieś kapitał musi płynąć. Jeżeli szuka on bezpiecznych przystani, to warto sprawdzić obligacje. Amerykańskie 10-letnie papiery dłużne, które jeszcze niedawno testowały rentowność na poziomie 5,35%, dzisiaj po raz pierwszy od września zameldowały się poniżej poziomu 5%. Pokazuje to, że inwestorzy wolą stabilną stopę zwrotu niż ryzyko. Czy to już zapowiedź korekty na rynkach? Ciężko powiedzieć. Warto jednak pamiętać, że w dobie wyższych stóp procentowych (a na takie się zanosi), prawdopodobieństwo takiego scenariusza rośnie.
Turcja tnie stopy procentowe
Na wczorajszym posiedzeniu bank centralny Turcji zdecydował się na obniżkę stóp procentowych. Dlaczego w dobie podwyżek na świecie, Turcja obniża? Kluczem do zrozumienia tego fenomenu są poziomy wskaźników nad Bosforem. Ten kraj owszem obniżył stopy procentowe, ale z 37% na 36%. Tak, tam nie brakuje przecinka. Stopa procentowa w Turcji jest więc niecałe 10 razy wyższa niż w Polsce. W tym miejscu należy też zaznaczyć, że polityka wysokich stóp przynosi w końcu efekty. Inflacja we wrześniu pierwszy raz od listopada 2021 roku pokazała wynik niższy o 30%. Wiadomo, tutaj znowu jesteśmy rząd wielkości za wysoko, ale to zdecydowanie nie koniec tej drogi ku normalizacji polityki monetarnej po latach przedziwnych eksperymentów, błędów i problemów niezawinionych przez samych Turków.
Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych dzień indeksów PMI.
