Stopy procentowe będą rosnąć – Komentarz walutowy z dnia 01.10.2026
Wczorajsze dane makroekonomiczne potwierdziły w umiarkowanie subtelny sposób prognozy o nadchodzących podwyżkach stóp procentowych. Pod dużym znakiem zapytania są ostatnie oczekiwania, czy RPP utrzyma na niezmienionym poziomie stopy na przyszłotygodniowym posiedzeniu. Dobre dane zza oceanu pomogły dolarowi.
Inflacja w Polsce rośnie
Wczoraj poznaliśmy dane na temat wzrostu cen nad Wisłą. Wynik 4%, powiedzmy sobie wprost, jest poważnym problemem. Gdzieś w tle słychać głosy, że owszem, mamy 4%, ale analitycy spodziewali się 4,1%, co oznacza pozytywną niespodziankę. Patrząc na rynki, nie widać jednak oznak tego zadowolenia. Można natomiast zauważyć powolne schodzenie kursu EUR/PLN w dół. Euro tanieje, gdyż inwestorzy spodziewają się, że rosnąca inflacja prędzej czy później wymusi obniżkę stóp procentowych. Patrząc na sytuację na świecie, ruch ten wydaje się nieunikniony. Otwartym pozostaje jedynie pytanie, czy RPP podejmie tę decyzję już w październiku, czy zaryzykuje prognozę, że do wyborów połówkowych USA zakończą konflikt z Iranem i ropa stanieje.
Kolejne odczyty inflacyjne
Wczoraj poznaliśmy odczyty inflacji konsumenckiej z kolejnych państw strefy euro. Jeżeli wtorkowe dane wzbudziły niepokój, to wczoraj zobaczyliśmy realny problem. We Francji we wrześniu inflacja przyspieszyła z 2,4% do 3%. We Włoszech wskaźnik podskoczył z 3,3% na 4,2%. Najstabilniej było w Niemczech, gdzie wzrost wyniósł tylko z 2,9% na 3,3%. Wszystkie te wyniki były również wyższe od oczekiwań analityków, co pokazuje, że problem jest poważniejszy niż sądzono. Co to oznacza w praktyce? Epoka niższych stóp procentowych na jakiś czas odchodzi w niepamięć. W efekcie waluty państw, w których zanosi się na silne podwyżki, umacniają się wobec tych, w których taki scenariusz jest mniej prawdopodobny. Właśnie dlatego umocnienie polskiego złotego względem euro było wczoraj takie słabe, mimo tak ważnych danych.
Dane zza oceanu
Wczoraj poznaliśmy również pakiet danych z USA. Najważniejsze były chyba dane o PKB. Okazuje się, że PKB annualizowany wyniósł 2,2% wobec oczekiwanego 1,5%. Annualizowanie to taki specyficzny proces, który przewiduje, o ile wzrosłaby dana gospodarka, gdyby cały rok był taki, jak ostatni kwartał (Amerykanie lubią utrudniać życie analitykom). Wydatki Amerykanów w sierpniu rosły o 0,9%, co pokazuje spory problem. Jeśli spojrzymy na dochody rosnące tylko o 0,2%, widać go jeszcze wyraźniej.
Dobrze wypadły natomiast zarówno raport ADP na temat zatrudnienia, jak i Indeks Chicago PMI, który pokazał wzrost optymizmu. Dane te były bardzo korzystne dla dolara. Na koniec dnia amerykańska waluta nie tylko odrobiła straty wynikające z rosnących szans na podwyżkę stóp procentowych w strefie euro, ale także zakończyła dzień umocnieniem względem europejskiej waluty.
Dzisiaj w kalendarzu danych makroekonomicznych dzień odczytów indeksów koniunktury.
