Adam Fuchs

Kalendarz często odgrywa ważną rolę w kształtowaniu ruchów na rynku walutowym. Czy to chwile publikacji ważnych odczytów makro, czy może posiedzenia i decyzje władz monetarnych, czy też wydarzenia, które wprowadzają niepewność, jak np. wybory prezydenckie lub parlamentarne. Jednak tym razem przełomowy moment dla forexu nadszedł wraz z końcem pierwszego i początkiem drugiego kwartału, gdy trudno było mówić o jakichś fundamentalnych zmianach.

Chociaż duża część lutego nie była dla polskiego złotego szczególnie zła, to końcówka miesiąca, związana m.in. z pogorszeniem nastrojów na rynkach, okazała się punktem zwrotnym. Głównym tematem pozostaje pandemia i niewystarczające tempo akcji szczepień, co oddala perspektywę powrotu gospodarek na wzrostową ścieżkę. Jednak inwestorów pobudza też nowa obawa, a mianowicie rosnące rentowności obligacji.

Chociaż w tym tygodniu poznamy kilka ciekawych odczytów makro, to inwestorzy w głównej mierze zdają się skupiać na pandemicznych wskaźnikach, a najbardziej na liczbie zaszczepionych. Stąd bardzo mocna pozycja funta szterlinga, gdyż Brytyjczycy są coraz bliżej znoszenia obostrzeń. Rynki wciąż ignorują rentowność amerykańskich obligacji, co nie pomaga będącemu w defensywie dolarowi. W tych okolicznościach złoty zdaje się przyczajony, wyczekując wyraźniejszych impulsów.

Na rynkach od kilku dni obserwujemy risk off, co znajduje swoje przełożenie na pozycji polskiego złotego. Próżno na razie szukać argumentów za jego umocnieniem, co z pewnością cieszy decydentów z NBP. W obecnych okolicznościach naszej władzy monetarnej starcza straszenie inwestorów kolejnymi interwencjami. Większą zmienność na rynkach może przynieść środowe zaprzysiężenie Joe Bidena na 46. prezydenta USA, ale powodem dla ruchów nie będzie sam fakt przejęcia urzędu, a raczej zapowiadane manifestacje sprzeciwu, które mogą powodować chaos za oceanem.

Na szerokim rynku możemy zauważyć pewne stonowanie nastrojów. Nawet jeśli jeszcze trudno mówić o wyraźnej zmianie sentymentu, to apetyt na ryzyko jednak osłabł. Ciężko dostrzec jakieś fundamentalne przyczyny tego stanu rzeczy, za bardziej prawdopodobną możemy uznać lekką korektę. Nie byłoby to niczym dziwnym, skoro niektóre indeksy giełdowe dopiero co zaliczyły historyczne szczyty, a główna para walutowa świata znajdowała się na najwyższych poziomach od prawie 3 lat. Słabnący złoty dołączył do ogólnorynkowego ruchu, ale dla rodzimej waluty decydujące może być środowe posiedzenie RPP.